Hvordan vurderer jeg kredittrisiko hos derivater?

Når du vurderer kredittrisikoen hos derivater, må investorer håndtere to typer kreditteksponering, nåværende eksponering og potensiell eksponering.Merk-til-markedsprisen på en kontrakt, som indikerer erstatningskostnaden i tilfelle mislighold av motparten, bestemmer dens nåværende kredittrisiko.Investorer kan beregne estimater av fremtidige erstatningskostnader, eller potensiell eksponering, ved å bruke en rekke sannsynlighetsanalysetester, for eksempel opsjonsvurderingsmodeller, historiske simuleringsstudier og Monte Carlo -studier.Disse testene gir to måter å estimere potensiell eksponering, maksimal eksponering og forventet eksponering.Kredittrisiko i derivater endres over kontraktens levetid som variablene i den underliggende kontraktsendringen.

Gjeldende kredittrisiko hos derivater er den enkleste analysen å fullføre, siden den nåværende verdien av en kontrakt bestemmer gjeldende eksponering.For eksempel, hvis en investor inngår en amerikansk dollar (USD) på 200 millionerRate (LIBOR), da er den nåværende erstatningskostnaden null på utførelsestidspunktet.Mark-til-markedets verdi av en fireårig bytte er 4,25 prosent ett år senere.Hvis motparten misligholder ett år i kontrakten, er den nåværende eksponeringen eller erstatningskostnaden, en 0,75 prosent per år i fire år og eventuelle ubetalte byttebetalinger.

Kredittrisiko hos derivater kan også vurderes ved å gjenskape volatiliteten til de underliggende variablene, for eksempel råvarepriser, aksjekurser og valutakurser, og simulere effekten av slike skift på verdien av derivatet.En investor kan modellere den maksimale potensielle risikoen ved å undersøke så ekstreme bivirkninger i de underliggende variablene at det ville være svært usannsynlig at situasjonen kan være verre enn den maksimale forutsagte risikoen.Forventet eksponering, derimot, omhandler de beste estimatene for faktisk risiko, ved bruk av historiske data, kontantstrømmønstre for den underliggende eiendelen og arten av derivat involvert.De forutsagte verdiene for både maksimale og forventede eksponeringer kan plottes på en graf med prosentandelen av den forestillende verdien som er utsatt for Y-aksen og årene gikk på x-aksen.Slike grafer av kredittrisikoen i derivater viser en konkav eller pukkelstøttet kurve som begynner med null prosent risiko.

Når kredittrisiko i derivater er plottet over tid, stammer den konkave konfigurasjonen av kurven fra to motstridende krefter.Opprinnelig øker kurven og kredittrisikoen øker i en periode på grunn av en diffusjonseffekt, det vil si tendensen til at variabler kan endre seg vesentlig fra startverdien.Denne styrken blir redusert etter hvert som tiden går, men av en amortiseringseffekt, der virkningen som en endring i en variabel har reduseres når kontrakten nærmer seg utløpsdatoen.Med andre ord øker tidens gang sannsynligheten for at erstatningskostnaden vil øke, men dette blir utlignet av at tidenes gang reduserer årene som tapt kontantstrøm må erstattes.